全球资金流向追踪：风险偏好出现回升迹象

全球基金资金流向在最近两周出现变化：股票型基金连续录得净流入，而债券与货币市场基金的资金增速明显放缓。这一组合通常意味着风险偏好的修复。

资金流向的转折往往先于价格变化。当避险资产的新增资金减少，而风险资产开始吸纳资金时，市场的定价重心正在发生迁移。

一、分区域观察

从区域分布看，资金流入呈现明显的偏好差异。发达市场中的价值型与高股息策略获得较多增量，而成长型策略的资金流入相对温和。新兴市场则结束了连续数月的净流出。

二、需要留意的背离

资金流向与价格表现之间存在背离的可能。若价格上涨主要由存量资金推动，而增量资金并未跟进，那么行情的持续性需要打折扣。当前的情况介于两者之间。

贵金属 ETF 的资金流出与价格上涨并存，说明本轮金价上涨的主要买家不在 ETF 渠道。这一结构特征在此前的分析中已经提及。